[INTERVIEW] 한국, 통화 정책 추가 긴축 : 피치



이 기사는 금리 상승과 높은 인플레이션 속에서 아시아 4위 경제 대국의 현황을 분석하기 위해 3대 신용평가사에서 한국 경제를 다루는 수석 이코노미스트들과의 인터뷰 시리즈 중 마지막 기사입니다. _ 에드.

최고 신용 평가 기관, 한국은행, 내년 신용긴축 종료 예상

김유철 기자

한국의 소비자 인플레이션이 빠른 속도로 계속 상승하고 있어 한국의 중앙은행인 한국은행이 8월 회의 정책에서 또 다른 50bp 금리 인상을 발표할 가능성이 높아지고 있습니다. 글로벌 신용평가사 피치(Fitch)가 한국은행의 금리 전망치를 상향 조정할 준비가 돼 있다.

통계청에 따르면 7월 소비자물가 상승률은 24년 만에 최고치를 기록했다. 이 여정은 중앙은행의 추가 금리 인상에 대한 시장의 시각이 강화된 주요 요인으로 해석된다.

물가상승은 윤석열 정부의 경제정책팀이 당면한 주요 과제 중 하나이며, 행정부는 이미 치솟는 생활비, 최근의 집중호우와 홍수 재해, 현재의 주요 코로나로 인해 고조되는 노동쟁의를 처리하기 위해 고군분투하고 있는 것으로 보입니다. -19 서지.

제레미 주크(Jeremy Zook), 피치 레이팅스(Fitch Ratings) 아시아태평양 소버린스 이사

“다음에 한국에 대한 경제 전망을 검토할 때 한은에 대한 더 높은 정책 금리 전망을 수정할 것입니다. 예상보다 높은 인플레이션과 예상보다 빠른 미 연준의 긴축 속도가 한은에 우리의 기대에 비해 긴축 압력을 가했습니다. 피치 레이팅스(Fitch Ratings)의 아시아 태평양 주권 이사인 제레미 주크(Jeremy Zook)는 최근 인터뷰에서 이렇게 말했다. 올해 7월 기준 한은의 기준금리는 2.25%다.

이창용 한은 총재는 지난 7월 역사적 반점 금리 인상을 발표한 후 기자회견에서 많은 경제학자들이 치솟는 인플레이션을 통제하기 위한 신호로 보고 있다고 말했다. 벤치마크 정책은 올해까지 2.75%에서 3% 사이에 도달하는 것이 “합리적”인 것으로 나타났습니다.


이승만은 물가상승률이 계속된다고 가정하고 “잠시” 기준금리를 매회 25bp씩 올리는 “점진적 조치”를 취하겠다고 말했다. 요점은 경제학자들이 올해 말까지 이 나라의 인플레이션이 5%를 넘을 것으로 예상했다는 점입니다. 한국은 외환위기 당시 극심한 타격을 입었던 1998년에 7.5%의 최고 인플레이션을 마지막으로 기록했습니다.

“특히 미국 연준이 금리 인상 주기를 더욱 공격적으로 하고 인플레이션이 우리가 예상했던 것보다 약간 높은 것으로 판명됨에 따라 올해 우리의 예상을 뛰어 넘는 추가 금리 인상을 볼 가능성이 커지고 있습니다. 인플레이션은 한은이 제한적으로 통제하는 공급 측면 요인에 의해 주도되었지만 근원 인플레이션도 상승하고 있습니다.”라고 Zook은 말했습니다. “인플레이션이 예상보다 조금 더 빠르게 상승하고 특히 인플레이션 기대치가 임금 협상에서 계속 확고히 자리 잡고 있는 경우 이 인플레이션 전망에는 몇 가지 분명한 상향이 있습니다.”

미 연준과 한은의 금리 인상 움직임이 지속되고 있음에도 불구하고, 한국 경제의 성장 잠재력과 인플레이션에 대한 Fitch Ratings의 장기적 낙관론은 변함이 없는 것으로 보입니다. 또한 월스트리트 분석가와 경제학자들은 내구재, 에너지 및 칩의 공급망 불일치로 인한 가격 급등의 완화로 인해 내년 말까지 가격 압력이 인플레이션에서 디플레이션으로 바뀔 수 있다고 예상하고 있습니다.

이러한 상황이 미 연준과 한은의 인플레이션 억제 작업을 훨씬 쉽게 만들 수 있다는 것이 주류 인식이다. 이러한 맥락에서 Fitch는 인플레이션이 2% 이하로 떨어질 수 있고 경제 성장을 끌어올려야 할 필요성이 최우선 정책 고려 사항이 될 가능성이 있기 때문에 한국은행이 내년에 완화적 통화 정책으로 전환할 것으로 예상합니다.

이창용 한국은행 총재가 올해 7월 서울 도심 한은은행 본점에서 한은이 기준금리를 50bp 인상한 뒤 기자들의 질문에 답하기 위해 잠시 눈을 감고 있다. 연합


“2023년 한국의 인플레이션 압력이 완화될 것이라는 우리의 기대는 한국은행의 추가 긴축 통화정책 압력을 완화할 것입니다. 나아가 글로벌 기대 경제의 성장 우려는 한국은행의 보다 야심찬 접근을 촉발할 수 있습니다. Fitch의 한국 수석 애널리스트이기도 한 Zook은 “연말에 4.2%로 감소할 것”이라고 응답했습니다.

피치는 유가가 배럴당 평균 105달러에서 배럴당 85달러로 하락하고 올해 높은 인플레이션으로 인한 “기저 효과”를 기반으로 내년 말까지 한국의 물가상승률이 1.5%로 추가 완화될 것으로 예상하고 있다. . . .

높은 인플레이션과 함께 높은 금리로 인한 부채 상환 비용 증가는 가계 지출을 위축시킬 것입니다. 일부 수요 둔화는 인플레이션율을 낮추고 추가 금리 인상 압력을 완화하려는 중앙은행의 목표와 일치할 것입니다. 그는 “그러나 공급 측면의 충격이 지속된다면 한국은행은 인플레이션에 대처하는 것과 성장을 지원하는 것 사이에서 더 어려운 절충안(tradeoff)에 직면할 수 있다”고 말했다.

Zook은 아시아에서 4번째로 큰 한국 경제의 2022년 성장률 전망치를 하향 조정하기로 한 결정에 대한 지표와 관련하여 한국 경제의 2.4% 성장 목표는 중국의 경기 둔화로 인한 대외 여건 악화에 따른 것이라고 말했습니다. 글로벌 상품 가격 충격과 글로벌 통화 정책 긴축으로 인한 글로벌 경제 성장 및 위험.

“중국은 2022년 하반기에 추가적인 폐쇄와 추가 경제 역풍을 의미할 수 있는 코로나바이러스 제로 정책에 전념하고 있습니다. 유럽의 가스 공급 차단 위험도 한국의 외부 수요에 대한 주요 위험입니다. .”라고 말했다. 그러나 그는 국내 제한이 크게 제거되었고 가계가 성장을 지원하는 데 사용할 수 있는 예방 조치를 여전히 보유하고 있기 때문에 소비가 올해 성장을 뒷받침할 것으로 예상합니다.

척 슈머 미국 상원 다수당 원내대표가 2022년 물가상승률 감소법(Inflation Reduction Act of 2022) 법안이 8월 워싱턴 DC 국회의사당에서 51대 50으로 통과된 후 언론과 인터뷰하고 있다. 7. 로이터 연합


“높은 물가상승률과 금리 인상이 연말에 가계 구매력을 약화시키기 시작할 수 있지만 2022년에는 소비가 잘 유지될 것으로 믿습니다. 내년 한국 경제 전망에 대한 핵심 질문은 경기 회복 여부입니다. 피치 관계자는 “내수 소비가 외부 역풍을 상쇄하기에 충분할 것”이라고 말했다.

이코노미스트는 한은이 내년부터 통화 완화로 전환하는 것이 허용되는 한 GDP는 계속해서 상승세를 보이며 2024년과 2025년에 더 가속화될 수 있다고 말했습니다. 한국 경제의 이자율에 가장 민감한 요소인 주택 문제와 관련하여 Fitch Ratings는 자세히 설명하지 않았습니다. 불안정한 지역 주택 시장.

북한의 국가신용등급 영향 제한적

미국과 한국 관리들은 북한이 7차 핵실험을 할 준비가 되어 있다고 여러 차례 경고해 왔으며, 미국은 강력한 대응으로 대응하겠다고 약속했습니다. 북한이 2017년 이후 처음으로 최첨단 대륙간탄도미사일(ICBM)을 사거리에서 시험 발사하면서 한반도의 지정학적 긴장이 고조되고 있다.

김정은 북한 국무위원장은 최근 군 중위에게 자신의 체제가 미래의 미국 및 남한과의 군사적 충돌에서 핵 억지력을 동원할 준비가 되어 있다고 말했습니다.

Fitch Ratings는 북한의 또 다른 핵 실험이 한반도의 긴장을 고조시킬 것이지만 핵 실험 자체가 한국 경제와 전망에 심각한 영향을 미치지 않는 한 등급에 영향을 미치기에는 충분하지 않을 것이라고 말했습니다.

“우리의 등급은 이미 북한과 높은 수준의 지정학적 긴장의 가능성을 포착하고 있습니다. 우리의 주요 관심사는 한국 경제에 크고 장기적인 부정적인 영향을 미칠 잠재적인 지정학적 사건이 될 것이지만 이것은 우리의 수준에 가깝지 않습니다. 기본 기대치”라고 Zook은 설명했습니다.

현재 Fitch는 국가 등급 모델에서 한국의 등급을 AA 점수에서 AA-로 낮춤으로써 국가 등급에서 북한과 관련된 지정학적 위험을 이미 설명하고 있습니다. 그는 “이러한 하향세는 꽤 오랫동안 자리를 잡았고 북한과의 관계에서 높은 수준의 변동성을 포함한다”고 덧붙였다.

2017년, 북한이 6차 핵실험을 감행하면서 북한과의 긴장이 고조되었을 때, 피치는 한국에 대한 등급을 조정하지 않았습니다.

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